股指期货的分析

1.股指期货的套期保值分析

卖出股指期货套期保值
已经拥有股票的投资者或预期将要持有股票的投资者,如证券投资基金或股票仓位较重的机构等,在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候,为避免股价下跌带来的损失,卖出股指期货合约进行保值。这样一旦股票市场真的下跌,投资者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利,以弥补股票现货市场上的损失。

买入股指期货套期保值
当投资者将要收到一笔资金,但在资金未到之前,该投资者预期股市短期内会上涨,为了便于控制购入股票的时间,他可以先在股指期货市场买入期指合约,预先固定将来购入股票的价格,资金到后便可运用这笔资金进行股票投资。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失

2.股指期货技术分析

技术分析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的,以图表为主要手段对市场行为进行的研究,是不同研究途径和专业领域的完美结合。

基础分析主要研究导致价格涨跌的供求关系,而技术分析主要研究市场行为这两种分析方法都试图解决同样的问题 – 预测未来价格可能运行的方向,基础分析是研究市场运动的成因而技术分析是研究其结果。

(1),通过技术分析可以解决以下几方面问题:

①测算出买卖双方相对强弱程度

②预测价格如何变动

③决定何时何地买卖

④有效控制风险

(2),技术分析理论基础:

①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素:基本面,政治因素,心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中,也就是价格变化反映供应关系,供求关系决定价格变化。

②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲,通常是沿现存趋势继续演变。例如:牛顿惯性定律(物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态)

③历史会重演技术分析和市场行为学与人类心理学有一定关系,价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如:自然界的四季,中国古代讲的轮回……

(3),有效的技术分析方法:

①移动平均线

②黄金分割

③形态分析

④波浪理论

3.股指期货基础分析

股票市场基础分析主要侧重于从股票的基本面因素,如巨集观经济,行业背景,企业经营能力,财务状况等对公司进行研究与分析,试图从公司角度找出股票的“内在价值”,从而与股票市场价值进行比较,挑选出最具投资价值的股票。要确定公司股票的合理价格,首先要预测公司预期的股利和盈利,我们把分析预期收益等价值决定因素的方法称为基本面分析。

股指期货基本面分析包括:

(1)巨集观:研究一个国家的财政政策,货币政策,通过科学的分析方法,找出市场的内在价值,并与目前市场实际价值作比较,从而挑选出最具投资价值的股票。

(2)微观:研究上市公司经济行为和相应的经济变数,为买卖股票提供参考依据。

股指期货入市指南一

1、股指期货交易开户流程是怎样的?

当你找到合适的期货经纪公司或营业部后,就可进入开户阶段了。所谓开户,是指在期货公司开立专门用于期货交易的交易帐户。从开户到进行交易,你需​​要配合期货公司完成下列手续。

2、开户应具备什么条件,需要带哪些材料

客户开户必须以真实身份办理开户手续,开户对象分为个人户和法人户。

个人开户必须出示身份证原件,并且提供复印件,签署时需提供相应的居住地址,联系方式等信息。

法人户开户需出示营业执照与税务登记证的副本原件、法人身份证原件及其授权书、开户授权人身份证原件。国有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业,还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。

按照中国证监会的现有规定,有下列情况之一的,不得成为期货经纪公司客户:

国家机关和事业单位;

中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员;

证券、期货市场禁止进入者;

未能提供开户证明文件的单位;

中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。

3、期货交易风险说明书

按照规定,只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上签字确认后,期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前,国内各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要内容包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。

4、选择交易方式

传统的股指期货的交易方式有书面方式和电话方式。书面方式是客户在现场填写交易指令单,通过期货经纪公司的盘房接单员将指令下达至交易所;电话方式是客户通过电话将指令下达给期货经纪公司的盘房接单员,接单员在同步录音后再将下达至交易所。

大量上市公司大股东、高管抛售股票

今年1月13日至16日,中信证券控股股东中国中信有限公司在A股减持了3.48亿股中信证券A股股指期货,减持价格区间在31.77元至33.64元,套现金额在110亿元左右。减持后,中国中信有限公司持股比例从20.2%下降到17.14%。

2014年3月18日,中信证券发布公告称,刘乐飞已正式出任中信证券副董事长。刘乐飞是现任政治局常委刘云山的儿子。刘云山一直被认为是江泽民派系的重要成员之一。

6月17日,中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在微博上发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》一文,文中称乐视网董事长贾跃亭连续三天之内两次合计减持约3524万股,套现金额合计约25亿元。在随后的文章中,刘姝威认为贾跃亭减持计划提前一周公告不妥,「贾跃亭三天减持套现25亿元,钱来的太容易了!投资者购买股票是要投资收益的,不是免费给大股东送钱的!投资者不是傻子!」

陆媒曾经在去年报导贾跃亭与令计划的弟弟令完成在商业上出现交集。贾跃亭去年也在海外停留数月,据其自己的说法是因为在香港治疗胸腺瘤。

令完成已经被发现与江泽民的儿子江绵恒在商业上存在交集。

同花顺iFind统计数据显示,今年上半年,近1300家上市公司大股东及高管减持股票市值近5000亿元,相当于去年全年减持金额2512亿元的近2倍,更远远超过上波大牛市2007年的24.81亿及2008年的19.99亿,掀起了史上最大规模减持潮。

这一疯狂套现减持的局面在5月和6月更是升温,5月以来,沪深两市净减持金额近2000亿元。 2015年6月仅上半月,上市公司高管减持市值已达1600亿元。

对此,刘姝威认为,目前,证监会必须严厉查处故意做空中国股市者。上市公司高管纷纷套现,也被认为是这些人都不看好中国的经济和股市。

5.28暴跌后中国股市脆弱 恰逢习近平生日临近
6月1日,沪指大涨4%,重返4800点。
6月3日,沪指达到了4911点。
6月4日,沪指一度连续跌破4800、4700两道整数关口,直指4600点;临近尾盘,沪指直线拉升上演V型反转,重新站上4900点。
6月8日,沪指报收5131点。此后,沪指连续三天盘中震动超百点。

这种暴跌事后看来,是市场中部分投资者已经对股市的走向产生了怀疑的结果。

据海外中文媒体报导,6月12日上证指数收盘报5166.35点,被指有「玄机」,因为把上述数字倒转过来,就是53.6615,而习近平正是在1953年6月15日出生。网名「沪港小生」的居港大陆财经专栏作者陈澍因此在微博上说,「今天是习近平生日(53年6月15日),上证指数预计达到5,306.15,……寓意是习近平执政2年零7个月之际,『祝全体股民一生久发』。」

6月15日,中国股民带着之前证监会例行发布会的各种「利好」冲进市场,坐等指数新高,涨势如虹,不料却等来指数跳水,泥沙俱下。

当天,沪指早盘高开低走,盘中震荡走低跳水,收盘报5062.99点。

当时报导指,虽然股市不给面子,但是证监会却有意批准国泰君安证券在这个「重大日子」(6月15日)上市。大陆股市盛传,这是中国证监会特别选定的股票,寓意「国泰君安」,向习献礼贺寿。

此后,股市越来越不给力。

6月16日,沪指暴跌3.47%,连破5,000点和4,900点大关。
6月18日,沪指报4,785.36点。
6月19日,沪指收于4,478.36,跌幅达到6.42%。

19日这一周,沪指累计暴跌了13.32%,创2008年6月13日以来最大周跌幅。习近平的生日,股民信心不足,股市反遇冷。

证监会在这场股指期货的股灾中起的作用
在这几次暴跌过程中,证监会也有意或无意配合了做空中国股市的力量。这体现在,上来证监会默许大杠杆资金入市,沪指在4000点时候还鼓吹「牛市刚刚开始」,而到了5000点左右,就开始大幅度去杠杆,根本不理会股民、外界的看法。

5月28日暴跌之后,6月5日,沪指在几经多空争夺后站上5000点大关,A股7年后再返5000点。在收盘后证监会举行的例行新闻发布会上,证监会着重表达了股市运行的关注,包括规范两融业务,对新三板违法违规行为等的关注。

继6月12日证监会就《证券公司融资融券业务管理办法》公开征求意见之后,6月19日,证监会就修订行政处罚听证规则公开征求意见,该规则将由证监会规范性文件上升至部门规章。

6月16日,中国证券报记者从多家信托公司获悉,近日地方银监局开始以调查问卷的形式摸底伞形信托和结构化信托相关情况,银监会此番摸底伞形信托并非惯例。

当时的消息称,除了证监会对场外配资的态度愈加严厉之外,银监会对场外配资的态度似乎也在转变。场外配资或将被进一步收紧,这对A股来说无疑是一大利空。

在6月19日,第二波大跌出现之后,证监会不对托市表态。 6月20日中国证监会消息:证监会发行监管部处长李志玲配偶违规买卖股票,已被移送司法机关。

这则消息被认为是对股市的大利空。投资人士刀锋则点评称,这是暴风雨的前兆,一场运动式执法即将来临。他称,据悉,证监会近期在大面积查处内幕交易和老鼠仓,覆盖人群非常广泛。

随着6月底的第三波暴跌开始,证监会开始改口,力托市场,但是为时已晚。

股市暴跌照出江泽民阴影 评​​:抓江曾重建信心

中国大陆的股指期货交易市场在最近成为热点。从5月28日第一波暴跌开始,第二波暴跌发生在6月19日的那一周,第三波暴跌最具代表性的是6月26日沪指几乎逼近跌停!而且第三波引发的暴跌直到现在也没有止住。外界认为,中国股民的信心崩盘,导致这场暴跌难以收拾。

在这轮「牛市」被引爆的过程中,江泽民派系也在背后隐隐浮现。分析称,抓捕江、曾能重建民众的信心,这才是最大的利好消息。

泡沫牛市
中国股民都知道,现在中国经济基本面并不好。中国股市完全是脱离经济基本面在运作。谁都知道这个股市一旦猛涨,总有一天会大跌,但是谁都希望自己能先套利开溜,有「更傻的傻子」来接自己的股票。

对于大多数的散户来说,在他们眼里股市只是一个逃顶和抄底之间的套利工具。 2014年A股换手率高达200%,是美股的六七倍,股民心态可见一斑。一旦股民对股市的信心崩盘,全民炒股变成了全民逃股,产生的最大问题就是沪指急剧往下,纯粹经济层面的再多「利好」也止不住。

5.28沪指大跌 元凶或是汇金减持
5月28日的早盘,沪指高开高走,再创7年新高,最高达4986.50点,逼近5000点关口,10点半左右沪指高位跳水,权重股走低,题材股冲高回落;午后开盘沪指再度跳水,权重股砸盘,题材股暴跌;截止收盘沪指报4620.27点,跌321.45点,跌幅6.50%,深成指报15912.95点,跌1050.58点,跌幅6.19%,创业板报3432.98点,跌195.69点,跌幅5.39%。两市超500股跌停。

成交量方面,沪市成交12479.26亿元,深市成交11726.54亿元,两市共成交23453.08亿元,连续四个交易日突破两万亿成交。

消息面上有多个利空消息,包括:

融资余额迭创新高券商 再降两融杠杆;
中央汇金年内首次减持四大行 减持工行建行逾35亿元
外媒:央行近期进行定向正回购 涉资逾千亿人民币
监管层或正摸底银行资金入市情况
天量成交背后各路资本疯狂减持5月累计套现约600亿元
新股来袭或冻结天量资金

此后,有消息被官方证伪。但是,这些消息中,最引人注目的,莫过于「中央汇金年内首次减持四大行 减持工行建行逾35亿元」。

中央汇金是中投公司的下属公司,对中国大陆所有的重要金融机构实行控股和参股,并直接控制着中国的金融业包括银行业所有重要实体。汇金的一举一动,通常都被认为是官方的行为。

换句话说,汇金减持的直接后果,就是被解读为中共金融界高层不想让股市再涨。

有报导引用大陆专业人士的话说,汇金持有四大行股份巨大,5月28对工行和建行的行动,对其自身的财务影响其实很小,「也就是说汇金根本不缺那点钱,但是市场却将其减持行动解读为『政府不想让股市再涨了』,因此引发了5.28的暴跌和踩踏」。

一上海大型私募研究员则直接评论说,中投公司副总经理解植春的离职是因为「不识时局」,解植春自己也可能没意识到,汇金的减持会带来A股近4万亿市值的灰飞烟灭。

江泽民和黑石集团的关系
中国投资有限责任公司(China Investment Corporation,下称「中投」)是由中共于2007年9月29日成立的主权财富基金,起始资金为2000亿美元,为全球最大的主权财富基金之一,截至2012年底,中投的资产管理总额已达到5751亿美元。

中投的建立旨在帮助中共更好地管理日益庞大的外汇储备,并减少其中的美元资产比​​重。截至2015年3月底,中国的外汇储备已高达3.73万亿美元。

中投公司被指与江泽民家族关系密切,除了与江氏家族联手做生意外,据报导,江泽民孙子江志成的「博裕资本」,其中一个资金来源是全球最大私募股权基金之一的黑石(Blackstone ),而中投在筹备阶段,就向黑石投资了30亿美元。

2007年,尚在筹备中的中投斥资30亿美元火线入股黑石集团。但紧接着,美国次贷危机就迅速演变为全球金融危机,美国各大金融机构的股价纷纷大幅跳水,黑石集团也未能幸免,最低时股价跌至5美元以下。到了2014年7月,中投对黑石7年投资的这笔钱,年化收益率仅为4.38%,被网友戏称「买了个余额宝」。

黑石集团(Blackstone Group)主席斯蒂芬‧施瓦茨曼(Stephen A. Schwarzman)在1985年和美国前财政部长、原雷曼兄弟公司CEO皮特‧彼得森(Pete Peterson)合伙创立了黑石集团。

施瓦茨曼是美国共和党忠诚的捐赠者。他于2004年5月上任华盛顿肯尼迪中心第五任董事会主席,并向肯尼迪中心赞助1000万美元,投入到戏剧节目计划中。

有报导称,在其背后帮助下,2006年10月12日,江泽民的情妇宋祖英成为作为第一个在肯尼迪艺术中心举办个人独唱音乐会的中国歌手。

至于说,宋祖英举办演唱会后,中投给黑石投资30亿美元是否与此有关,还未见相关报导。

汇金公司总经理解植春离职 众说纷纭
5月29日,汇金母公司中国投资有限责任公司官方网站发布高管层人事变动信息称,解植春不再担任中投公司副总经理,以及中央汇金公司执行董事、总经理职务。随后,新华社、人民网等官媒都第一时间播发了这条消息。

「老虎财经」在谈到这条消息的时候,以「【汇金总经理被解职】强烈信号:中央并不希望看到股市暴跌!」为标题发文称,此次暴跌,汇金减持被认为是重要「元凶」。多位资深市场人士认为,解春植被解职是因为「不识时局」,中共中央并不希望看到股市暴跌,将利好A股下周企稳。

也是在5月30日,财新网辟谣说,汇金方面人士透露,解植春今年2月初即提出辞职,最近获批,时间早于5月28日。而解辞任汇金另有原因。现在市场人士的一些解读,把汇金28日公告减持银行股与当日市场大跌6%联系起来,并称解因此被解职,完全为牵强附会。

文章还把解植春对外界评议在其朋友圈的反馈列了出来。解植春回应说,「辞职之初,想到媒体会炒作,但没想到是这样炒作!我已抱定了『不回应!不解释!不烦恼』的态度!」

同时,解植春还刊发了其「乙未十愿」。解植春在其中称,「社会进步的同时也造成价值沦落,我们的精神和行为都已污秽不堪。要深刻反思,要有赎罪意识!」

当时所有人都认为5.28的暴跌只是一个偶然事件,但是谁曾想,这个标志性事件竟是后续股指期货下跌的开幕式。

股市跌宕起伏 证监会主席被抛「娱乐片」

大陆证监会应对股指期货的决策历来倍受外界争议。近日在股市不断下挫、充满民怨的气氛中,有媒体人翻出证监会主席肖钢三年前受访视频:「一生唯一做对的是娶到才貌双全的夫人」,引发众网民联想、娱乐。

大陆股市近来不断下跌,连续三周A股上证指数累计跌去40%,在各监管部门出台一系列救市措施下,今天沪指涨2.42%。但之前有大陆媒体和民众指责证监会在股市开始下跌时应对策略不当,证监会主席肖钢可能因此下台的传闻也在坊间流传。

7月4日,大陆媒体人在社交网上翻出三年前肖钢接受采访的视频:「肖钢:一生唯一做对的是娶到才貌双全的夫人。」视频中,肖钢大赞夫人:「才貌双全,很难得,我一辈子只做对这一件事情,就是娶了她。」

此视频迅速引来围观及热议。上海一家信息公司的陈姓董事长说:「唯一正确的事情是娶对老婆,那其它事情都是错误的了」。许多人表示,这似乎从侧面解释了证监会下股市如何变成现在的局面。网络跟帖中出现一片大笑的脸谱。

经济学家光远也不客气地向肖钢隔空喊话:「 希望你再做一件正确的事。当监管机构的威信已经失去市场信任的时候,主动离开是最正确的选择。」南京网民呼应说:「 对,好事成双。」

还有上海人说:「他要是真敢打击虚假财报,严惩内幕交易,铁腕驱逐劣币,拒绝忽悠暴涨….那,还混得上这个位置吗?」

此前澎湃网曾借网民的话指责证监会说:「拿着一副大牌,该打时不打,就会喊『过过过』;该砸时不砸,就会说『等等等』。老想着拿俩破三挡对手的同花顺。等人家一手烂牌都跑了,自己手里搁着四个二俩猫看画玩……」

周一开盘的前夜,证监会发言人称,近期没有新股发行,但新股发行审核工作不会停止,将大幅度减少新股发行家数和发行融资数额,将严惩恶意做空、利用股指期货进行跨期现市场操纵等违法行为。该发言人还称,针对股指期货交易,中国金融期货交易所(中金)对500股指期货合约的部分帐户采取了限制开仓等监管措施。

财新网官微表示,如果不能管住杠杆,救市只是在继续扩大风险。在过去两周里,证监会的原则已经在外部压力下发生了巨大的扭转。如果监管当局忘记自己的职责,场外配资公司的行为不受监管,当前造成市场下跌的去杠杆行动会演变为新一场加杠杆。如此,后果将不堪设想。

目前大陆股市下跌各种说法都有,经济学家吴祚来认为股市在中国是政治股市,是政治经济学不可分割的一部分,正因如此,它的悲剧性与喜剧性都暗藏于中,股民们闻风起舞,有关方面半夜鸡叫,好戏永远在后头。但凡是戏总有落幕的时候。

而大陆政经学家吴稼祥则认为股市背后存在阴谋论,「此次大面积长时间深幅度做空,没有长期操控中国财经命脉势力的幕后指挥协调是不可想像的。」 他建议国务院成立专门机构进行审查。但也有学者并不认同阴谋论。

人大法律社会学教授周孝正教授则直言,中国股指期货等于大规模有组织的金融诈骗集团,侧面说明中共证监会角色深受民间厌恶。

受股市感染 大陆资本市场纷纷下跌

大陆A股、股指期货、商品、债市、货币汇率日前纷纷下跌,连香港股市8日也一度暴跌超过2,100点,创史上最大跌幅。

据华尔街见闻7月8日报导,大陆股灾向其它行业蔓延,商品、债券、离岸人民币乃至香港市场都没能幸免,纷纷下跌。

1,股市

8日,大陆沪指截至收盘报3507.09点,跌5.9%,深成指跌2.94%,创业板报0.51%。从6月12日的高点算起,沪指截止目前跌幅已经达到31.5%,创业板跌幅将近40%。两市市值蒸发了近21万亿元(人民币,下同)。以截至6月26日的期末持仓人数(5,076.6万人)计算,在15个交易日(3周)内,股民人居亏损41万元。

从6月12日的高点算起,沪指截止目前跌幅已经达到31.5%,创业板跌幅将近40%。两市市值蒸发了近21万亿元人民币。 (网络截图)
从6月12日的高点算起,沪指截止目前跌幅已经达到31.5%,创业板跌幅将近40%。两市市值蒸发了近21万亿元人民币。 (网络截图)
香港恒生指数8日全日报跌1,458点,盘中一度狂泻2,138点,创2008年10月以来最大单日跌幅,收23,516点,连跌4个交易日,累挫2,765点或10.5%。若以4月27日恒指高位28588点计算的话,恒生跌幅达17.8%,离陷入技术性熊市(下跌20%)仅一步之遥。

2,期指(股票指数期货

8日,股指期货12个合约全部跌停,成为历史上首次。

3,商品

国内商品市场也掀起跌停潮,截止到8日15点,沥青、铁矿石、橡胶、沪银、沪镍等商品的主力合约跌停,沪铜、螺纹钢主力合触及5%跌停线。

4,债券

8日13点30分左右,国债价格一反常态突然快速下跌。 10年期国债期货活跃合约十债1509开盘报96.480,午盘最低跌到了95.340,振幅达到1.7%。

5,人民币

7日,离岸人民币对美元创近三个月新低。纽约交易时段,离岸人民币对美元一度跌至6.2279,为4月13日以来的最低水平,较中共央行周二设定的人民币中间价6.1166贬值1.8%。

中共连续两天削弱人民币 全球股市下滑

中共在周三(8月12日)连续第二天削弱人民币,导致全球股票周三下滑,美国股指期货走低。引发人们对这个巨大经济体走向何方的担忧。

中共央行在周三早上设定人民币兑美元官方利率为一美元6.33元,比前一天又贬值了1.6%。

这是自从1994年中国开始现代外汇制度以来人民币第二大单日下跌。最大的跌幅发生在周二,当时人民币贬值近2%。

周三日本日经225指数下跌1.6%,而香港恒生指数下跌2.4%。上证综指下跌1.1%。东南亚的抛售加深,新加坡股市下跌2.9%,而印尼雅加达综合指数收低3.1%。

道琼斯指数期货下跌1%,标普500和纳斯达克期货下跌1.1%。

欧洲股票周三下跌。德国DAX指数暴跌2.4%,法国CAC40指数下跌2.8%,英国富时100指数下跌1.4%。雅典证券交易所下跌1.5%。

中共贬值人民币的决定加剧了外界对中国经济健康的担忧,造成周二股市下跌,苹果股票下滑5.2%。石油价格也下跌到六年最低。

人民币看跌情绪创纪录 央行出手干预
中共周二意外下调人民币兑美元汇率,以便通过增强出口商品竞争力努力刺激萎靡的经济。然而随着人民币下跌不止,央行周三出手干预,支撑中国货币。

《纽约时报》报导说,人民币在自由交易的境外市场急剧下跌。随着投资者押注进一步贬值将来临,境外人民币在亚洲交易时段末期已经削弱到一美元6.5元,展现对人民币创纪录的看跌情绪。

在中国大陆的境内交易市场,人民币起伏受制于每天最多上升2%或下降2%的限制。在境内市场人民币一度被推挤到交易区间的最弱端。但是随后出现大笔收购,人民币急剧回升,收盘时达到一美元6.38元,比周二的收盘价削弱1%。

《华尔街日报》引述知情人说,在人民币下跌2%达到四年来兑美元的最低水平之后,在周三交易的最后15分钟,国营银行收到指示抛售美元,买入人民币。

境内市场收盘价自从周二以来开始变得重要,因为中共央行说,收盘价将被用来作为第二天早上设定人民币官方汇率的参考值。

在周三早上的声明中,中共央行重申它的承诺,即在设定汇率方面让市场扮演更大的角色。但是它试图缓和外界对于人民币将继续螺旋下滑的担忧。

声明说:「基于国际和国内经济和金融状况,人民币汇率缺乏继续贬值的基础。」

中共贬值人民币的两个目标
《纽约时报》报导说,中共此次允许人民币贬值似乎有两个主要目标。

一个是,它可能帮助抵销中国放缓的经济。中国出口最近备受打击,七月份收缩了8%,人民币贬值令美国和欧洲消费者购买中国产品更加便宜。

其次,中共也寻求让人民币在国际舞台上扮演更大的角色。最近几个月,决策者在游说IMF(国际货币基金)将人民币纳入全球储备货币篮。

这意味着中共需要说服IMF,人民币是自由股指期货交易的货币。

股指期股票期调整结算求公平

15日是6月股价指数期货暨选择权与股票期货暨选择权的结算日,台湾股指期货交易所表示,从5月份起调整最后结算价的取位方式后,市场反应对买卖双方更为公平。

期交所表示,股价指数期货暨选择权契约最后结算价计算方式,自民国97年12月起适用,是以最后结算日(即最后交易日)各标的指数当日交易时间股市收盘前30分钟的指数,采简单算术平均价方式计算。

证交所每15秒计算及揭示一次指数,加计最后1笔收盘指数,共有101笔算数平均计算最后结算价。以股指期货为例,平均每一盘权重为1/101,可避免单盘成交量大而提高权重,大幅降低人为操纵价格。

期交所指出,从今年5月起,股价指数类并同调整取至最接近各期货契约报价最小升降单位整数倍的数值订定;若算术平均价为上下两升降单位的中数,则向上取至最接近各期货契约报价最小升降单位整数倍数值。

期交所以台股期货为例,若算术平均价为8719.9,因报价升降单位为1点,原最后结算价订定为8719,与平均价的差距为180元,但调整后则为8720,与平均价的差距拉近到仅20元。

而股票期货和选择权最后结算方式是以最后结算日股市收盘前60分钟内,证交所每一分钟揭示发行量加权股价指数所纳入成分股计算的标的证券价格,采简单算术平均价方式计算。

证交所每15秒计算及揭示一次指数价格,加计最后1笔收盘价格,共有221笔简单算数平均计算最后结算价,每一价位权重为1/221。从5月起,最后结算的取位方式调整为取四舍五入至小数第2位数值。

期交所以某档股指期货为例,最后结算日经计算的算术平均价为1004.953元,因为报价升降单位为5元,原调整前最后结算价订为1000元,与算术平均价差距为9906元,而取位方式调整后,最后结算价则为1004.95元,与算术平均价差距拉近到6元,市场反应对买卖双方更为公平。

期货老总西进打拼 

 

对岸积极向台挖角,从高科技业到金融服务业,再加上惠台31条中,在台湾已获取相应资格的从业人员,在中国申请证券、股指期货、基金从业资格时,只需通过中国法律法规考试,无需参加专业知识考试,各界忧心台湾证券期货专业人才将容易流失到中国发展。在台湾证券期货市场打拼19年的洪守杰,目前跻身中国前10大期货商–光大期货高管兼期权部总经理,他认为,台湾证券和期货市场并非不好,只是和中国比起来,就像是棒球中「小联盟」和「大联盟」的差距。

洪守杰2014年就到光大期货发展,对于当初为何要赴中国发展?他说,「机会来了就要把握住,台湾期货发展没有不好,客观来讲是小了一点,就像棒球中的小联盟,中国就像是大联盟,中国市场因缘际会来找我,再经过一段思索之后决定闯看看。」

他在台湾的职场上待了19年,从公司基层做起,目前台湾期货市场还活得不错,但中国又更不错,无论从成交量、国际化的角度来看,因此从2014年把握这个机会后,尤其是当自己40几岁,就想往上试试自己能力的底线。起心动念上,洪守杰坦言,自己尤其是台湾40几岁的这一代人,对于台湾的有些方面内心其实蛮难受的,尤其是在政治人物上喜欢谁?不喜欢谁?过去喜欢的现在不一定喜欢,在政治定位上有点混乱,再加上当年台湾有发生像塑化剂等食安事件,原本很信任的品牌却做这种事,因此不再让人心安,也替离开台湾到中国发展开启异动的想法。

当年洪守杰在元大期货及台湾期货市场毕竟打拼一段时间,当然不是不做取舍就随便答应,当然要选择好的期货商加盟,2014年中国并没有选择权这个商品,是很好的发展机遇,更早之前的2010年开放股指期货,当时台湾早就有些前辈前进至中国发展,2014年那时中国对期权即将开放,中国没有交易过这种商品更没有实务经验,加上自己是期货老师,具有资格专业教学,中国市场尤其要有实务有经验的,这样才能长久,而不是像一夜情,被用完即丢。他强调:「职场上要创造被利用的价值,创造不出来就全身不舒服。」

不过,洪守杰说,来中国发展也不是轻松的事。当时没有想要在台湾职场上留下来,是相较上海市场台湾是小联盟,在台湾从夜盘营业员做起到现在面临的挑战,他想起2010年在念台大EMBA充实自己,一直思考创造被利用价值没有停止过,有可能别人比我更懒惰,但借着期权市场让自己去重新吃点苦,对未来职场很有帮助。

中国有这么多的期货公司为何选择光大?洪守杰透露,很久之前元大与光大有合作关系,彼此之间也会相互观察,光大的董事长和总经理会看来自台湾的一级主管的言谈举止,折射出脑袋和口条等能力,他举例,光大有1年会辩论比赛他也去参加,题目是「经纪业务走向死胡同,要转向创新业务还是死守经纪业务?」,结果得第一名。

外界好奇西进薪水到底会比台湾增加多少倍?他低调的表示,薪水增加多少倍很难衡量,至少有满意的成长,重点是未来有没成长空间、能否发挥所长才是重点,是要领得很理直气壮或者很心虚?为何选择中国期货公司而不是去创业?他表示,台湾期货商都有做中国梦,但台湾期货商面临法令限制及人才问题,谈进军中国市场就没太大意义,除非台湾期货商找到自身竞争优势,否则台湾期货进去中国期货市场就很困难。

此外,常有人质疑台湾人才到中国发展被对方学完后即丢的情况,洪守杰分析,两岸在智慧财产权上是有差距的,台湾过去一直有做投资教育和重视智慧财权,但在中国,常常在会议之后就有人直接拿走会议简报,在台湾常见的收费培训,在中国相对比较少,尤其是期货市场,投资者接受付费培训相当较少。还有台湾人说普通话因为有台湾腔较有特色,有加分效果和容易吸引人。中国期货从业人员受法规限制不能做期货及期权的交易,台湾有实务经验有一定程度加分,针对专业才是最好的解决的方案。

两岸福利比较上,在台湾的大期货商福利都不错,但相形之下给的比较谨慎,老板永远在想今年给了那明年呢?观察两岸老板,如果同样赚100元,台湾老板可能分给员工20元,但中国可能分给员工30元、40元以上,中国老板比较大方,因为不大方就竞争不了,员工就被挖角了,而员工一旦被挖角薪资就不仅是增加10~20%,而是更高,甚至1倍。

洪守杰指出,整个市场环境,中国拨给员工福利比较高,过去在台湾做到副总,没有感到有特别的福利,但在中国,他举实例说,公司派去美国芝加哥学期权23天,费用11万人民币都不需自费,薪水照领。

在两岸营运面的比较方面,台湾期货商都收得到手续费,营业获利很多来源也很努力,战斗力很高,台湾期货商能力不比中国低,但双方还是不能比,因为在台湾成功模式还是不能复制到中国,台湾期货商可能要透过迂回方式分得中国市场的一杯羹,只是要小心免得被对方吃掉,如何把自己的根基打下,他观察台湾老板都「英明神武」居多,不用担心被吃掉。

对于中国期权市场的发展上,洪守杰预期中国期权的交易量,目前看起来还不是很大,但未来多两个0都不是难事,和台湾有重大差异。在中国,期货定位为为实体经济做服务、做避险,在台湾常被认为是投机,实际交易以股指和期权居多,在台湾缺乏本土商品期货,在台湾,一个客人要开户很容易,台湾期货商做得非常棒还会教客户怎么投资,中国在股指和期权上,比较婆婆妈妈似的谨慎,要考试、要有钱、有知识、有经验、和无不良纪录。

在台湾如果客户想要交易,所有期货商和客户都希望证金愈低愈好,但中国市场杠杆比例较低,约为1比7,以台湾期货0206事件,就是有关于保证金制度及风控作业问题,以前我们会笑中国好落后没有SPAN制度,保证金收很高,但缺点不见得是缺点,优点不见得是优点,有时折衷一点比较好,例如新加坡的A50期货和上海期的上证50期货保证金比例就不同。前者杠杆可能15倍,后者可能7倍,没有比较就没有伤害,没有出去就没有比较。

谈到中国企业和台湾企业任用员工规定上,洪守杰表示,中国员工和每位员工都要签约,大家都以为台湾很民主而中国很专制,但事实上不然,台湾企业如果要员工走,就随时走,中国股指期货商正常在合约到期前很少让人走,第一次签3年,3年到期再续约5年,他目前有8年合同,不会担心上面给你一个奇怪目标让你做不下去,职场上比较有保障,且日后这合同可能会没有期限。

很多台湾人要赴中国发展前,常会有人给意见,洪守杰说这有二大迷思,其一是「有人讲中国税很高,收入没有想像高」、其二是「学会技能之后再把你踢走」,事实上,中国的税没有传说中的高,在上海的台湾人租房的租金税金可以减免、有小孩的学费也能认列费用,还有隐形福利,例如捐血1次休3天再给2400人民币,也有住房公积金,自己和公司先各存一半,租房或买房都可以拿出来用。

而学光技能就把你踢走这件事?洪守杰坦诚在2014年时没有想到这么多,但现在自己又有学到新的东西,自己研发新的东西出来,要持续创造被利用的价值,加上自己是台湾人身份,不要低估自己能力,虽要有危机感,但是要走正道,不要想抄捷径,成功别无他法唯有「勤」这个字。

到中国发展最不能适应的地方?洪守杰开玩笑说自己在台湾职场能做到副总,在中国应付游刃有余,但他强调,在中国还是要看绩效表现,把自己的专业拿出来就OK了,台湾人毕竟是外来的,文化背景及思维模式也跟其他人不同,但相对来说,也不会对其他人有竞争的威胁性,只要专心做好贡献即可,但是「在台湾,老板有时心血来潮,哈哈,有些要求会让人吓一大跳。」

监管层频繁释放信号,股指期货恢复常态化交易可期

除了2年期国债期货上市,金融期货市场松绑的另一个积极信号,就是今年以来监管层人士多次就股指期货问题表态,并表示要推动股指期货恢复常态化交易。

7月23日,证监会副主席方星海在期货公司高管人员培训班上表示,抓紧恢复股指期货常态化交易,满足境内外投资者股票市场风险管理需求。

事实上,自2010年4月16日我国第一个股指期货—沪深300指数期货在中金所上市交易以来,交易份额不断扩大,受到投资者的广泛青睐,也成为广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。

但股指期货交易受限,则要回溯到2015年年中的股市异常波动时期。 2015年9月2日晚间,中金所宣布,自2015年9月7日起,将期指非套保持仓保证金提高至40%,平仓手续费提高至万分之二十三,也就是整整上调了20倍。同时,非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手,就认定为异常交易行为。

在市场多番呼吁下,自2017年开始,股指期货有过两次松绑,分别是2017年2月17日和2017年9月18日。但与挂牌时相比,目前仍未完全解绑。

中银国际期货研究部主管顧劲涛表示,两次「松绑」后,虽然流动性有所好转,但仍然无法满足越来越多的机构特别是大型机构的风险管理需求。

业界认为,监管层频繁释放「信号」,至少可以证明股指期货恢复常态可期,在风险可控的情况下恢复股指期货功能有利于完善市场对冲机制,促进资本市场健康稳定发展。这对国内资本市场无疑是非常积极的消息。

国投安信期货总经理戈峰表示,当前,股市发展逐渐健康,风险逐步释放,监管层考虑恢复股指期货正常交易十分自然,也顺应了股市发展的内在需求。

如是金融研究院宏观策略研究员葛寿净在接受《证券日报》记者采访时表示,金融衍生品市场的健康发展对整个资本市场而言,首先,有助于市场价格发现,完善、提升资本市场的效率;其次,可以帮助投资者更好地管控好风险,尤其是跨市场套期保值,这在当前国内外环境更为复杂的情况下将尤为有用;最后,有利于促进市场更加有效发展。

「以股市为例,股指期货推出后,股市波动性、换手率和极端负面事件发生的概率都有明显下降。」葛寿净说。